文 | 汽车财报
一笔 10 万元预算的三个选项
2026 年秋天，一个中国家庭拿着 10 万元去买一辆轿车，摆在面前的大概是这三个选项。
第十五代轩逸，限时价 9.49 万元起，1.6 升自然吸气发动机加 CVT，WLTC 油耗 5.88 升。
卡罗拉双擎，厂家直销价 9.9 万元起，1.8 升混动，WLTC 油耗约 4.0 升，轴距加长到 2750 毫米。
秦 PLUS DM-i，指导价 7.98 万元起，插电混动，纯电续航最长 210 公里，挂绿牌，购置税按 5% 征收。
9 月的销量给出了这个家庭群体的选择。乘联会数据显示，轩逸当月零售 11,260 辆，上年同期是 32,143 辆，同比下降 65%。卡罗拉卖了 7,611 辆，同比增长 12%。
同样是合资燃油 A 级家轿，同样的价格带，一个跌掉了三分之二，一个逆势增长。
为什么？
先排除两个现成答案
轩逸的下跌有一种解释认为，是网约车的生意没了。因为轩逸以前是网约车司机的老熟人，皮实、省油、好修。后来营运车都换成了电车，这部分订单自然就流走了。
听起来挺有道理，不过时间对不上。乘联会秘书长崔东树做过一个统计，出租网约新车里燃油车的比例，2016 年还有 88%，到 2023 年就只剩 13% 了。网约车换电这件事，三年前基本就办完了。
当然，还有另一个解释：燃油车整体在退潮。9 月全国乘用车零售 161.8 万辆，同比下降 28%；燃油车下降 43%，纯燃油车下降 49%；新能源零售渗透率已经到了 67%。
可问题是，大家都在退潮，轩逸退得格外快。它比纯燃油车的平均水平还多跌了 16 个百分点。同样卖 10 万块左右的朗逸，跌了 36.5%，反倒比平均跌得少。水位是一起降的，为什么轩逸下跌最狠呢？
卡罗拉的上涨里头，也有新车的一份功劳。去年 12 月刚做完中期改款，拿来比较的去年 9 月还是老款，基数只有 6,794 辆，本来就不高。要是把时间拉长到前三个季度，卡罗拉累计卖了 54,877 辆，比去年同期少了 14% 左右。同一时期的轩逸累计 113,560 辆，少了将近一半。两边放在一起，差距依然摆在那里，只是没有单月数字看上去那么夸张。
再说凯美瑞双擎。它和卡罗拉同属丰田混动，9 月却掉了 37.6%。可见光靠混动这个名头，销量也未必稳得住。
这样一路看下来，卡罗拉和轩逸之间的差别，其实落在一个很具体的地方：卡罗拉把混动卖到了燃油车的价格。放在 2026 年的政策环境里，这个价格恰好是最要紧的一环。
三月的油价，七月的购置税
说起来，2026 年的家用燃油车日子不太好过。
先是油价。霍尔木兹海峡通航受阻，国际油价一路走高。3 月 23 日，国内成品油迎来全年最大的一次上调，汽油柴油每吨分别涨了 1160 元和 1115 元。到 7 月底，今年已经调了 15 轮价，92 号汽油每升累计涨了约 1.25 元。到了 5 月，乘用车销量前十里，已经找不到一辆燃油车了。
接着是税。燃油车购置税减半从 2022 年开始，续了三次，到 2026 年 6 月 30 日正式收尾。7 月 1 日起，2.0 升及以下的燃油车，购置税从 5% 回到了 10%。新能源车这边照旧减半，一直到 2027 年底，每辆最多能少交 1.5 万元。以旧换新的补贴也分了高低：报废旧车换新能源，按车价的 12% 补，最高 2 万元；换燃油车补 10%，最高 1.5 万元。置换的话，新能源补 8%，燃油车补 6%。
这么一折腾，7 月轩逸只卖了 4,049 辆，同比跌了 86%。
有个细节很容易被忽略：混动车在政策上也算燃油车。卡罗拉双擎同样按 10% 交购置税，以旧换新也只能拿燃油车那一档。从政策的角度看，它和轩逸站在同一条起跑线上，承担的成本也一样。
两款车的区别，出在价格的起点。上一代卡罗拉双擎起售价在 13 万元以上，这一代直销价 9.9 万元起，一下子降了 3 万多。9.9 万元的车，购置税大约 8,800 元。丰田等于把政策收紧后多出来的税，连同过去终端优惠的空间，一并提前放进了标价里。
再加上油价，油耗成了买车时第一眼看的数字。十五代轩逸 WLTC 油耗 5.88 升，卡罗拉双擎约 4.0 升，每百公里差 1.9 升左右。
按每升 8 元、一年跑 2 万公里算，一年油费能差出 3,000 元上下，三年下来接近一万元，比两款车的标价差还大。
轩逸丢掉的，是最怕涨价的那批消费者
2025 年 1 到 9 月，轩逸零售 22.6 万辆，稳稳坐着燃油轿车销冠的位置。这份成绩单里，有很大一块是价格换来的：经典款低价车型一推出，促销又接连加码，购车门槛一下子被拉低，不少预算有限的家庭就这样进了门。
到了 2026 年，轩逸经典的限时价压到 6.59 万元起，有些地方团购下来，裸车价已经落在 5 万元出头。
这批预算在 6 万到 8 万元的买家，最在意价格，也最先被新能源接走。
同样的钱，现在能买到 7.98 万元起的秦 PLUS DM-i：纯电续航最长 210 公里，亏电油耗 2.79 升，挂绿牌，购置税按 5% 交，报废旧车换新还多拿两个点的补贴。一个本来盯着 6.59 万元那款车的家庭，多掏一万多元，就从燃油车跨进了插混车。
卡罗拉的客户站在另一边。走量的双擎精英版落地大约 11.5 万元，买家预算宽一些，也更看重丰田的可靠口碑。
可以想见，其中不少人家里充电不方便，或者就是习惯了加油。混动正好接住这群人：油耗降下来了，用车的习惯照旧。
朗逸夹在中间。终端价下探到 8.38 万元，三年保值率在 67% 左右，售后网点又铺到了乡镇，跌幅也就落在两者之间。
这么看，三款车的分化，说到底是三种客户的分化。轩逸的基本盘最靠低价撑着，而低价在 2026 年的油价和政策面前，恰好最先失灵。
日产手里的混动牌
2021 年 11 月，轩逸 e-POWER 在中国上市，指导价 13.89 万元起，是 e-POWER 技术在中国的第一款车。发动机只负责发电，车轮完全由电机驱动，加油就能开。
当时有业内人士分析，这套结构比丰田 THS 和本田 i-MMD 更简单，生产成本有机会更低。它的 WLTC 油耗约 4.1 升，和今天的卡罗拉双擎处在同一水平。
五年过去，价格停在原地。2026 年，轩逸 e-POWER 的参考价仍是 13.89 万到 17.49 万元，比同配置燃油版贵 2 万到 3 万元，车身停在十四代，已经退出销售主力。丰田把混动压到 9.9 万元的时候，日产的混动还挂在 13.89 万元。
东风日产把电动化的筹码押在了别处。2025 年 12 月，插混轿车 N6 上市，指导价 9.99 万到 12.99 万元，纯电续航 180 公里，外界一度把它看作插混版轩逸。纯电轿车 N7 在 2025 年 8 月曾月销破万。
到了 2026 年，N6 前 7 个月累计零售 14,979 辆，月均两千辆出头；N7 在 8 月卖出 928 辆，同比下滑约 91%。
新能源 N 序列真正跑起来的是 SUV，NX8 上市即交付破万。轩逸流失的轿车客户，日产自家的新能源轿车接住的只是一小部分。
日产为什么迟迟没把 e-POWER 卖到 10 万元？
有一个原因来自集团层面。
日产 2024 财年净亏损 6709 亿日元，2025 财年再亏 5331 亿日元。2025 年 5 月启动的 Re:Nissan 计划，目标是全球裁员 2 万人，整车工厂从 17 家减到 10 家，削减约 5000 亿日元成本。
2026 年 8 月，日产把 2026 财年全球销量预期从 330 万辆下调到 315 万辆，主要原因是中国市场。合资伙伴一侧，东风集团 2025 年上半年归母净利润预计只有 0.3 亿到 0.7 亿元。
在这样的财务状态下，给一套成本早已摊薄的 1.6 升平台降价，是最省钱的选项。把 e-POWER 重新做一轮本地化降本，装进十五代轩逸，再卖到 10 万元，需要一笔新投入，还会吃掉燃油版的利润。日产选了前者。丰田的 THS 在中国国产化多年，它有底气把混动当燃油车来卖。
两家的分歧，最终落在一个经营问题上：在一个燃油车持续萎缩的市场里，愿意拿出多少利润，去换一个继续留在中国家庭车库里的位置。
最后一道分水岭能守多久
混动是合资品牌在 10 万元价格带守住家庭用户的最后一道防线。它在政策上算燃油车，拿不到新能源的税收和补贴优惠，优势完全建立在两个前提上。
第一个前提是油价。混动比纯燃油车省下的是油钱，油价越高，这笔差额越大。2026 年的油价也有起伏：6 月两轮下调之后，7 月 3 日迎来年内最大单次降幅，从 5 月底算起 92 号汽油每升累计降幅一度超过 1.47 元，7 月下旬又重新上调。油价一旦回落，混动和纯燃油之间的距离就会缩短，轩逸这样的车也会收回一部分客户。
第二个前提是有一部分家庭坚持加油。混动真正的对手是插混。秦 PLUS DM-i 已经把插混拉到 7.98 万元，亏电油耗 2.79 升，比卡罗拉双擎还低；能充电的家庭，日常通勤几乎用不上油箱。充电设施继续铺开，坚持加油的家庭会越来越少，混动的客群也会跟着收窄。
丰田自己看得很清楚。2026 年 7 月，NHK 走进丰田研发基地，丰田章男坦言公司内部危机感很强，一名工程师直言丰田正在输给中国。下一代卡罗拉将基于全新平台，覆盖纯电、插混、混动和燃油全部动力。
所以，卡罗拉这一轮的逆势增长，赢下的是一段时间窗口，长短取决于油价和充电习惯。
窗口关上之后，合资品牌要跨的下一道门槛，是在 7 万到 10 万元的价格带里，做出和中国品牌同价的插混。东风日产的 N6 已经站到了门口，从目前的销量看，这一步走得很吃力。
轩逸靠低价拿下了 2020 年到 2025 年的燃油轿车六连冠。2026 年，家庭买车比较的范围变了：车价之外，还有之后五年的油钱、购置税和补贴。能在这几项上同时给出答案的车，才能继续留在中国家庭的车库里。
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